Kriptoda Zor Zamanlar: Halka Açılmanın İstenmeyen Sonuçları

Kutlayan herkesin 4 Temmuz’u kutlu olsun! Umarım boş vaktin olacak kadar şanslısındır. Bir kısmını sevdiğiniz bir şeyi yaparak harcayın.

Bu, şu anda kriptonun karşı karşıya olduğu risklerle ilgili üç bölümlük bir haber bülteni dizisinin sonuncusu.

İşte bu bülten serisinin kapsadığı üç konu.

1. Fiyat ve makro risk (iki hafta önce)
2. Platform ve protokol riski (geçen hafta)
3. Halka açık şirket riski (bu hafta)

Bu hafta halka açık şirket riskine bir göz atacağız.

Halka açık şirketler, özellikle bitcoin ve kripto kalabalığı arasında yaygın olarak yanlış anlaşılıyor. Bu gerçekten şaşırtıcı değil. Her şey (girin: benim sinizmin %100’ü) Wall Street’teki yatırım bankacıları, avukatlar ve içerdekilerin kendilerini akıllı hissetmelerini sağlamak için kasıtlı olarak dolambaçlı ve kafa karıştırıcı.

Bunlara “kamu şirketleri” deniyor ama bunlar kesinlikle özel, kar amacı gütmeyen kuruluşlar. Kelimeler önemlidir, ancak görünüşe göre yüksek finansta değil.

– George Kaloudis

Bağlam olarak, “halka açılmanın” veya “halka açık bir şirket olmanın” ne anlama geldiğini ortaya koymak istiyorum. Bir şirket, hisse senetlerinin bir kısmını veya tamamını, daha sonra Nasdaq veya New York Menkul Kıymetler Borsası gibi borsalarda açıkça ticaret yapmak üzere hisse senedi çıkaran bir grup sigortacıya satarak halka açılır.

Okuyorsun Kripto Uzun ve Kısa , profesyonel yatırımcı için içgörüler, haberler ve analizler içeren haftalık bültenimiz. buradan kaydolun her Pazar gelen kutunuza almak için.

(Neredeyse) herkes bu öz sermayeye özgürce yatırım yapabilir (pratikte, gerçekten açık değildir). Ayrıca üç aylık gelir tablolarından hisse senedi fiyatlarına kadar mali bilgileri de kamuya açıklanmaktadır. Şirketler bunu, büyümeye yardımcı olmak veya uzun vadeli özsermaye sahiplerini ödüllendirmek ve gelecekteki sermayeye daha kolay erişim sağlamak için bir para enjeksiyonu almak için yaparlar. Bunlar halka açılmak için makul nedenler gibi görünüyor ve çoğu zaman işe yarıyor.

Ama daha fazla bağlam için, size halka açılma hakkında ne düşündüğümü söyleyeceğim.

Bence aptalca.

Halka açılmak, uzun vadeli büyüme yerine kısa vadeli büyümeye odaklanır ve bu, en iyi şirketler için bile uygunsuz yönetim altında felaket anlamına gelebilir. Şirketler daha uzun süre hayatta kalabilir ve en iyi hizmeti, uzun vadeli akıllarında olduklarında alırlar. Çoğu ülkede halka açılmak, genellikle zahmetli olan üç aylık mali raporlamayı gerektirir. Ek olarak, hisse senedinin iyi performans göstermesini talep eden halka açık hissedarlarınız var, yoksa hisse senedini toplu halde satarak şirketin öz sermaye değerinizi depolayacaklar.

Dahası, sermaye piyasaları, özel sermaye bolluğu (hem borç hem de öz sermaye) kenarda para koyacak şeyler ararken, özel şirketlere fazlasıyla açık hale geldi. Çoğunlukla dramatik etki için fantastik davranıyorum, ancak genel olarak halka açılmak tek bedene uyan bir çözüm değil.

Özellikle kriptoda. Bu nedenle, bu haftanın kripto paranın Zor Zamanlarında halka açık şirketlerin oluşturduğu risklere odaklanılması…

Halka açık şirket riski

2018’deki son ayı piyasası sırasında, kriptoda halka açık şirket yoktu. Artık ticaret platformumuz Coinbase (COIN) ve halka açık kripto madenciliği şirketlerinden oluşan bir ordumuz var. Hisse senedi fiyatları bu yıl böyle performans gösterdi (COIN, CORZ, HUT, HIVE, RIOT, MARA).

Bu iyi değil. Normalde, bu şirketler özel olsaydı, nasıl hayatta kalacaklarını bulmaya çalışırlardı. Örneğin Coinbase’i ele alalım. 2012’den beri var ve bu yüzden birden fazla ayı piyasasında hayatta kaldı. Ancak bu sefer endişelenecek bir kamu hissedarı var. Ve son derece likit, kamu hissedarı, likiditesi yüksek, özel hissedardan çok daha sabırsız.

Halka açılmak Coinbase için tatsız bir duruma yol açtı.

Hissedarların tutarlı, sonsuz, kısa vadeli büyüme ısrarı, personel sayısında muazzam bir genişlemeye yol açtı. Aynı zamanda Coinbase, platformunda sayısız (ve bazen duvardan çıkmış) dijital varlıkları listeleyerek geliri artırmak için çabaladı.

Bu strateji genellikle bir boğa piyasasında işe yarar, ancak Coinbase Mayıs ayında işe alımları kesip yeni iş tekliflerini iptal ettiğinde piyasadaki gerileme mutlak bir PR kabusuna yol açtı. Geri tepme, sırayla, kurucu ortak ve CEO Brian Armstrong’dan, yöneticilerin şirketten çıkarılması için bir çalışan dilekçesinin ardından muhalifleri istifa etmeye çağıran sivri bir tweet dizisine yol açtı ve ardından borsa, işgücünün % 18’ini işten çıkardı.

Aynı büyüme ısrarı, Küresel Mali Kriz sonrası ucuz sermayeyle birleştiğinde madencilik şirketlerini de vurdu. Madenciler, bitcoin fiyatı yüksek ve sermaye ucuz olduğu için çıkardıkları bitcoin’in çoğunu satmaya gerek kalmadan başarılı olurken, madencilik ekipmanlarını ve tesislerini ucuza finanse edebildiler. Şimdi bitcoin düşüyor ve faiz oranları artıyor, kamu madencileri, hayatta kalmak için toplu olarak sahip oldukları 40.000 BTC’nin bir kısmını satmak için kasalarını kazmaya zorlanabilir.

40.000 BTC’lik potansiyel satış kötü bir şey gibi görünse de, Castle Island Venture’den Nic Carter bir podcast’te madenci satışının 2018 ayı piyasasında son hareketi işaret ettiğini belirtti. Bu yüzden daha fazla acı çekebilirken, belki de tünelin sonundaki ışık görülebilir.

Ve inkar edilemez bir şekilde açık olmak gerekirse, bu şirketlerin mücadele etmesinin tek nedeninin halka açılma olduğunu söylemiyorum. Aslında, bu şirketler hala özel olsalardı mücadele ederdi. Birçok şirket, yalnızca kripto borsaları ve madencileri değil, birçok endüstride mücadele ediyor. Son derece değişken varlıkların fiyatına son derece bağımlı bir iş modeliyle, hala büyüme modundayken halka açılan bir şirketin potansiyel olarak tavsiye edilemez olduğunu öne sürüyorum.

Zor bir dönemden geçen özel bir şirket olmaktan daha kötü olan tek şey, zor bir dönemden geçen halka açık bir şirket olmaktır. Bu şirketlerin çoğunun iyi olacağını düşünüyorum, ancak öngörülebilir gelecek için ilerlemek zor olacak.