Musk’ın Twitter Teklifi Tesla Yatırımcılarını Neden Sarstı?

Elon Musk’ın Twitter anlaşması, milyarlarca dolarlık kişisel borç da dahil olmak üzere onu riskli kılan özelliklere sahip. Yanlış giderse Tesla hissedarlarını yakabilir ve Twitter’ın mali sağlığını zorlayabilir.

Halihazırda yatırımcıların endişe duyduğuna dair işaretler var. Tesla, dünyanın en değerli şirketlerinden biri haline geldiğinden, hisseleri, yatırım fonları ve diğer yatırım araçları aracılığıyla perakende yatırımcıların elinde geniş bir alana yayılmıştır. Ancak geçen ayın başlarında Bay Musk’ın S&P 500’ün yüzde 9,5 düştüğü bir dönemde Twitter’da önemli bir hisseye sahip olduğunun açıklanmasından bu yana yüzde 24 düştü.

New York Üniversitesi Stern School of Business’ta finans profesörü Aswath Damodaran, “Finansmanı sağlasa bile, finansal açıdan mantıklı bir anlaşma değil” dedi.

Bay Musk, aynı anda iki büyük, başarılı şirket kurabileceğini gösterdi: Bazı tökezlemelerden sonra Tesla, herhangi bir rakipten çok daha fazla elektrikli araç satıyor ve SpaceX lider bir roket şirketi. Ve Twitter’ı daha popüler ve karlı hale getirebilir.

Ancak Tesla hissedarları, bir CEO, diğer görevleriyle birlikte bir internet savaş alanının gözetmeni olduğunda ne olacağını öğrenmek üzeredir.

Tesla’nın hisseleri anlaşmanın bir parçası.

Bay Musk ve ortakları, Twitter’ı satın almak için 20 milyar doların üzerinde nakit yatırım yapıyor olsa da, o aynı zamanda Tesla hissesi destekli 6.25 milyar dolarlık bir kredi alarak 12.5 milyar dolardan aşağıya para toplamayı planlıyor. anlaşmanın finansmanının daha önceki bir taslağında.

Analistler, bir kişinin başka bir şirketin ödemesine yardımcı olmak için hisselere karşı bu kadar büyük bir borca ​​(marj kredisi olarak bilinen) maruz kaldığı başka bir anlaşma düşünmenin zor olduğunu söyledi.

Kredi koşulları değişebilir, ancak sürecin başlarında açıklananlar, borç verenlerin bunun anlaşmanın potansiyel olarak riskli bir parçası olduğunu düşündüklerini gösteriyor. Bir dosyalama, bankaların Bay Musk’tan kredinin değerinin beş katı değerinde Tesla hissesi ile krediyi geri talep ettiğini ve onlara bol miktarda yastık sağladığını belirtti. Kredinin ayrıca yüzde 0,5’lik bir ön ödeme ücreti ve yüzde 3’ün üzerinde bir faiz oranı vardı. Bir araştırma firması olan Bond Angle’ın CEO’su Vicki Bryan, şartların “çok katı” olduğunu söyledi.

Bankalar ihtiyatlı olabilir çünkü Bay Musk’a zaten borç vermişler. Pazartesi günü yapılan bir dosyalama, geçen yılın sonunda, Twitter teklifini artırmadan önce, Bay Musk’ın kişisel kredileri güvence altına almak için 92 milyondan fazla hisse sözü verdiğini, ancak dosyalamada ne kadar borç aldığını söylemediğini ortaya koydu.

Bay. Musk, bu yazı için yapılan yorum talebine yanıt vermedi.

Marj kredisi yanlış gidebilir.

Tesla’nın hisse değeri düşerse, Twitter’ı satın almak için verilen marj kredisi istikrarsızlaştırıcı bir güç haline gelebilir. Keskin bir düşüş, bankaları Bay Musk’a ödünç verdikleri parayı telafi etmek için hisse senedi teminatlarını satmaya sevk edebilir ve bu da piyasada daha fazla satış yapılmasını sağlayabilir. Bay Musk’ın marj kredisinin şartları, Tesla hissesi kredinin verildiği gündeki fiyatından yüzde 40’tan fazla düşerse borcun tamamını ödemesi gerektiğini belirtti.

Tesla’nın işi iyi gidiyor, bu nedenle analistler hissesinin çökmesini beklemiyor. Cox Automotive’in verilerine göre, 2022’nin ilk üç ayında Amerika Birleşik Devletleri’nde satılan elektrikli otomobillerin yüzde 75’i Tesla’ydı.

Son zamanlarda Ford, Hyundai ve Kia gibi geleneksel otomobil üreticileri çekici elektrikli araçlar satıyorlar ve çoğu analist Tesla’nın pazar payının düşmesini bekliyor. Ama bu henüz olmadı. Aksine, Tesla’nın ilk çeyrekteki pazar payı, yurtiçi EV satışlarının yüzde 70’ine sahip olduğu bir yıl öncesine göre daha da büyüktü.

Cox’ta yönetici analist olan Michelle Krebs, “Kimse sonsuza kadar pazar payının yüzde 100’üne sahip olmayacak” dedi. “Rekabet edecekler. Öte yandan, bunu her söylediğimizde kimse onlara gerçekten meydan okumadı.”

Ancak bazı analistler, Tesla’nın işinde, yeni ürün eksikliği ve kalıcı kalite sorunları da dahil olmak üzere zayıflıklar görüyor ve marj kredisinin Tesla’nın hissesine ağırlık verebilecek güçlere katkıda bulunduğunu söylüyorlar. Bayan Bryan, “Şimdi başka bir risk katmanı ekledi çünkü daha fazla hisse senedi sözü veriyor” dedi.

Twitter dikkat dağıtıcı olabilir.

Twitter, Bay Musk’ın dikkatini araba şirketini ve diğer işlerini yönetmekten alıkoyabilir. Bu risk, özellikle platformu yönetmek baş ağrısı haline gelirse ve potansiyel Tesla müşterilerinin dikkatini dağıtan veya yabancılaştıran tartışmalara yol açarsa, özellikle akut.

Bazı hissedarlar, Bay Musk’ın Twitter’daki gizli gönderilerini söylüyor — bir keresinde Kanada başbakanı Justin Trudeau ile Hitler arasında karşılaştırmalar yapmıştı — Tesla’ya zaten zarar verdi.

Olumlu sosyal etkiye sahip şirketlere yatırım yapan Oakland, Kaliforniya’da bir fon olan Nia Impact Capital’in kurucusu ve CEO’su Kristin Hull, “Adam çok tartışmalı şeyler söyledi” dedi. “Dikkat dağıtıcılar mı? Kafa karıştırıyorlar mı? Tweetleriyle hisse değerine müdahale etti mi? Kesinlikle.”

Bay Musk’ın Twitter’ın sahibi olmasıyla “sadece daha da büyüyor” dedi. Nia, yakın zamanda Tesla’daki hisselerinin çoğunu sattığını söyledi, çünkü fon şirketin Fremont, Kaliforniya’daki fabrikasındaki ırkçılık suçlamalarına verdiği yanıttan memnun değildi. Tesla alıcıları. Bir araştırma firması olan Morning Consult’a göre, elektrikli araba satın almayı düşünenler arasında Demokratlar, Cumhuriyetçileri neredeyse ikiye bir oranında geride bırakıyor. Ancak, Bay Musk, ifade özgürlüğü adına Twitter’ı aşırı görüşlere veya yanlış bilgilere açarsa, Demokratlar da en çok ertelenen gruptur.

Twitter edinimi, borsa düzenleyicileri tarafından Bay Musk’ın incelemesini yoğunlaştırabilir. Platformda yüzde 5 hisseye sahip olduğunu bildirmek için yasal süreyi kaçırmakla suçlayan bir Twitter hissedarı tarafından dava edildi.

Boston hukuk firması Block & Leviton tarafından açılan dava, Bay Musk’ın hissesini açıklamak için son tarihin altı gün geçmesini bekleyerek on milyonlarca dolar tasarruf ettiğini iddia ediyor. Davaya göre, Twitter hisselerini, ilgisinin kamuoyu tarafından bilinmesi durumunda mümkün olacağından daha ucuza satın almaya devam edebildi.

Bay Musk’ın Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ile uzun bir husumet geçmişi vardır. Geçen ay, New York’lu bir yargıcı, ifadeler Tesla’nın hisse fiyatını hareket ettirebilirse, sosyal medya paylaşımlarını bir şirket avukatının incelemesini gerektiren SEC ile 2018 anlaşmasından serbest bırakmaya ikna edemedi. Tepper School of Business’ta finans profesörü Chester Spatt,

Twitter satın alarak “kendinizi SEC’in karşısına çıkarıyorsunuz” dedi. Carnegie Mellon Üniversitesi’nde. “SEC’in ‘Bu adam bir seri suçludur’ dediğini hayal etmek kolay. Başka ne yapmamız gerekiyor?’”

Anlaşma para tuzağına dönüşebilir.

Bay Musk Twitter’ı tersine çevirebilir, ancak yapmazsa şirket, şirketin üstlenmesi beklenen 13 milyar dolarlık yeni borçlanmayı geri ödemekte zorlanabilir. anlaşma planları.

Twitter’ın mali durumu kötüleşirse ve yeni borcunu ödemekte zorlanırsa, Bay Musk ve şirketin diğer sahipleri daha fazla mali destek sağlayıp sağlamamaya karar vermek zorunda kalacaktı. Tesla hisselerine karşı daha fazla borç alabilir, bazılarını satabilir veya hatta SpaceX’teki hissesi gibi 40 milyar doları aşan diğer değerli varlıklara karşı borç alabilir.

Bay Damodaran, Twitter’a atıfta bulunarak “Kategorik olarak şirketin bu borcu taşımasına imkan yok” dedi.