Başkan Biden’ın teklif ettiği 1 $. 9 trilyon pandemik kurtarma paketi birçok amaç için para içerir: koronavirüs aşılarının yaygınlaştırılmasını hızlandırmak; okulların yeniden açılması; işsizlik yardımlarının genişletilmesi; Amerikalıların çoğuna daha fazla nakit ödeme göndermek.
Ancak satır satır ayrıntıları atlayıp genel sayılara baktığınızda çarpıcı bir şey ortaya çıkıyor. Yönetimin önerisi, Aralık ayında kabul edilen 900 milyar dolarlık pandemi yardımıyla birleştirildiğinde, hem mutlak şartlarda hem de ülkenin ekonomik boşluğunun derinliğine göre modern Amerikan tarihinde teşebbüs edildiğinden daha büyük bir harcama artışı anlamına gelecektir. .
Bay Biden’ın önerisi – ya da daha sınırlı versiyonları, kongre onayını daha iyi kazanma şansına sahip gibi görünüyor – gerçekte kasıtlı olarak aşırı ısınması için ekonomiye yeterli para pompalayacaktır. Ya da en azından Amerikan ekonomisinin ne kadar hızlı dönebileceğinin sınırlarını zorlayacaktır.
Saldırgan teşvik destekçileri, olumlu bir şey olarak, son durgunluğun hatalarını nihayetinde düzeltmenin ve yıllardır milyonlarca işsizlik ile karışmak yerine, hızlı bir şekilde patlama zamanı ekonomisine ulaşmanın bir yolu olduğunu görmelerine yardımcı oluyor.
Mali teşvikin etkisiyle ilgili çalışmaları Başkan Biden’in sık sık dile getirdiği Moody’s Analytics’ten Mark Zandi, Amerika Birleşik Devletleri’nin şu anda gerçek faaliyet ile ekonomik potansiyel arasında yüzde 4 ile 5 arasında bir “çıktı açığı” olduğunu tahmin ediyor. GSYİH’nın yüzdesi ve Biden teklifinin bu yılki GSYİH’nın yüzde 8 ila yüzde 9’u arasında olacağı
Ilımlıların desteğini kazanmak için biraz küçültülse bile, Biden planı ekonominin yanmasını sağlamak için yeterli yakıt anlamına geliyor.
Bay Zandi, “Çok az yerine çok fazla hata yapmak daha iyidir,” dedi. Faiz oranları sıfır, enflasyon düşük, işsizlik yüksek. Bunun mali hızlandırıcıya bastığınızda olduğunu bilmek için bir ders kitabına ihtiyacınız yok. Hadi gidelim. ”
Şüphecilere göre, bu Hazine’nin gücünün riskli bir şekilde kullanılması, enflasyon, finansal balonlar ve ulusal borcun sürdürülebilirliği için geniş kapsamlı etkileri olabilir.
Amerikan Eylem Forumu başkanı ve Cumhuriyetçilere tavsiyelerde bulunan Kongre Bütçe Ofisi’nin eski direktörü Douglas Holtz-Eakin, “Zaten keşfedilmemiş bir bölgedeyiz” dedi. G. D. P.’nin dördüncü çeyrekteki seviyesinin bir önceki yılki seviyesinin sadece 119 milyar $ altında olduğunu kaydetti: “1 dolara daha ihtiyacımız var mı? Bu problemle başa çıkmak için 9 trilyon? Nerede olduğumuzla ilgili aritmetik bir problemim var. “
Bir durgunluğu gidermek için geleneksel maliye politikası böyle bir şeydir. Önce ekonominin önümüzdeki aylarda nasıl performans göstereceğine dair en iyi tahmininizi yapın. Daha sonra, eğer sağlıklıysa ekonominin potansiyeline kıyasla ne kadar küçük olduğuna dair en iyi tahmininizi yapın – örneğin, bir iş isteyen herkes çalışıyorsa ve fabrikalar tam kapasiteyle çalışıyorsa G. D. P.’nin değeri.
Bu noktada, söz konusu politikaların “mali çarpanlarını” analiz etmeye çalışın: her bir dolar harcamanın ne kadar ekonomik aktiviteyi tetiklemesi muhtemeldir. Daha sonra mali teşvik paketinizi buna göre boyutlandırın, esasen durgunluk nedeniyle buharlaşan ekonomik faaliyetin yerine federal dolar kullanın.
Pratikte, elbette, asla bu kadar basit değildir. Pek çok tahmin ve tahmin içerir ve kongre siyaseti nihayetinde teşvik yasasının boyutunu ve içeriğini belirleyecektir. Kongre tarafından kısıtlanan Başkan Barack Obama’nın 2009 başlarında yürürlüğe giren imzası mali teşvik programı, mevcut ekonomik krize zayıf bir eşleşme oldu. Ekonomiye ilk üç yılında ortalama 240 milyar dolar pompaladı, bu sırada “çıktı açığı” yılda 1 trilyon dolara yaklaştı.
Her iki tarafın pandeminin neden olduğu gerilemeyle mücadeledeki yaklaşımı, büyük resme daha az odaklandı. Fiyat etiketi ne olursa olsun, bireylerin ve işletmelerin krizi atlatmasına yardımcı olacak hükümler oluşturmakla ilgili daha çok şey var. Bu yaklaşıma göre, büyük iki partili çoğunluk ilkbaharda 2 trilyon dolarlık CARES Yasasını ve bir ay önce 900 milyar dolarlık paket dahil olmak üzere birkaç küçük hükümleri yürürlüğe koydu.
Bu çabalar, geleneksel anlamda daha az mali teşvik – ekonomideki eksik talebin yerine hükümet parasının kullanılması – ve daha çok pandeminin neden olduğu sorunları doğrudan hafifletme çabasıdır.
Brookings Enstitüsü Hamilton Projesi direktörü Wendy Edelberg, “Bu paket sadece boşluğu dolduracak boyutta değil” dedi. “Biraz farklı şeyler yapmaya çalışıyor. Şu anda pek çok insan ve işletme çaresizce acı çekiyor, bu yüzden bu para bu insanlara yönelik bir rahatlama ve hepsine ulaştığınızdan gerçekten emin olmak için çok para göndermeniz gerekiyor. ”
Ancak bu, hükümetin dışarı pompaladığı toplam paranın, önümüzdeki yıllar için anlamlı sonuçları olabilecek kayıp ekonomik faaliyetten daha fazlasını oluşturduğu gerçeğini değiştirmiyor. Ve bu, yeni altyapının büyük ölçekli finansmanı gibi Biden yönetiminden beklenen diğer tekliflerin hesaba katılmasından önce.
“Artıları ve eksileri var” dedi. “Ekonomiyi sıcak tutmak iyi bir şey olabilir, ancak dağın diğer tarafında yavaş büyüme dönemiyle birlikte sancılı bir uyum da olabilir. ”
Isınan bir ekonomide, işverenler işçi kıtlığı ile karşı karşıyadır ve personel çekmek için ücretlerini artırmak zorundadır. Bu, çeşitli malların potansiyel kıtlığı ile birlikte, teorik olarak, yükselen fiyatların kısır döngüsünü tetikleyebilir.
Son 13 yıldır, muhtemelen daha uzun bir süredir, Amerika Birleşik Devletleri tam tersi bir sorunla karşılaştı. Asıl çalışma yaşındaki çok sayıda Amerikalı – 25 ila 54 – ya işsizdir ya da tamamen işgücü dışındadır. Ücret artışı çoğu zaman zayıftı ve enflasyon sürekli olarak Federal Rezerv’in hedeflediği seviyelerin altında kaldı.
Bazıları, C.B.O ve özel iktisatçıların potansiyel çıktı tahminlerinin fazla karamsar olduğunu – Amerikalıların daha büyük hayaller kurmaya cesaret etmesi gerektiğini savunuyor. New College of Florida’da ekonomist olan Mark Paul, “G. D. P. çıktı açığının gerçekte ne olduğunu gerçekten bilmiyoruz” dedi. “Ekonomistler, tam üretimin gerçekte olduğundan önemli ölçüde daha düşük olduğunu düşünerek onlarca yıldır hata yaptı ve çok temkinli davrandılar. Sürekli olarak soğuk bir ekonomi yürütüyoruz ve sosyal uyum için büyük sorunlar yaratıyoruz. ”
Aralık ayında yayınlanan bir makalede, 3 trilyon dolardan fazla bir pandemik yardım paketinin, katlanılan iş kayıplarının ölçeğine göre gerekçelendirileceğini söyledi. Çıktı açığı istihdama dayalı olarak G. D. P.’ye baktığınızda olduğundan daha kötü görünüyor, çünkü kısmen, restoranlar gibi işçi başına nispeten düşük ekonomik çıktı üreten sektörlerde iş kayıpları orantısız bir şekilde meydana geldi.
Yine de, halihazırda trende olan pandemi yardımının ölçeği, Bay Biden’in kavramsal olarak teşvik harcamalarına karşı çıkmamış Cumhuriyetçiler arasında bile, bir sonraki yasa için Senato çoğunluğu bulma yolunda neden zorlu bir yolla karşı karşıya olduğunu açıklamaya yardımcı oluyor.
Maine Cumhuriyetçi Senatör Susan Collins geçenlerde, “900 milyar dolarlık yardımı henüz geçtikten sonra neden bu kadar büyük bir paketimiz olacağını görmek benim için zor,” dedi. “Belki bundan birkaç ay sonra, ihtiyaçlar belli olacak ve önemli bir şey yapmamız gerekecek, ama şimdi görmüyorum. “
Büyük ilerlemenin temel durumlarından biri risk yönetimi etrafında döner. Ekonomi, zayıf işgücü piyasaları ve düşük enflasyon döngüsüne saplanmışken, biraz aşırı ısınma memnuniyetle karşılanabilir. Örneğin, Federal Rezerv’in enflasyonun yükselmesini önlemek için faiz oranlarını yolda artırması gerekiyorsa, bu, para politikasına ve yükselen varlık fiyatlarına daha az bağımlı daha dengeli bir ekonomi yaratmak için olumlu bir şey olabilir.
Merkez Bankası başkanı Jerome Powell, ekonominin uzun vadeli üretken kapasitesinin sağlanmasının enflasyonu düşürmekten daha acil bir öncelik olduğunu söyledi.
Powell Çarşamba günü bir basın toplantısında, “Tam bir iyileşme eksikliğinden ve insanların inşa ettikleri kariyerlerini ve inşa ettikleri hayatlarını kaybetmekten çok daha fazla endişeliyim,” dedi Bay Powell Çarşamba günü bir basın toplantısında söyledi. “Daha yüksek enflasyon olasılığından çok bununla ilgileniyorum. Açıkçası, biraz daha yüksek enflasyonu memnuniyetle karşılıyoruz. ”
Başka bir deyişle: Soğukta on yıl süren bir kıştan sonra yanma konusunda çok fazla endişelenmek zordur.
Bir The New York Times haberinden çevrildi ve haberleştirildi.