Bir Tampon 2021’den Sonra Şirketler Karlarını Artırmak İçin Mücadele Edebilir

Hisse senetlerini en yükseğe çıkaran ve birçok Amerikalıyı bir nesilde olduğundan daha zengin hissettiren kâr motoru şimdi tersine çalışıyor olabilir.

Snap, Cisco Systems, Deere, Walmart ve Target gibi şirketler, yatırımcıları işletmelerinin karşılaştığı zorluklar konusunda uyardı, hisse senetlerini keskin bir şekilde düşürdü ve S&P 500 endeksini yaklaşık yüzde 13 oranında düşüren bir düşüşe katkıda bulundu. Ocak zirvesinden.

Hisse senedi piyasasında büyük düşüşler, yatırımcıların Federal Rezerv’in oranları yükselterek ve varlık alımlarını sonlandırarak enflasyonu dizginlemek için ekonomiyi frenleyeceğinden korkmaya başlamasından sonra meydana geldi. Merkez bankasının hamleleri, yatırımcıların nihayetinde en çok umursadığı şey olan kurumsal kazançları krater haline getirebilir.

Yatırımcılar, Fed’in geniş çaplı ekonomik hasar olmadan enflasyonu düşürerek yumuşak bir iniş gerçekleştirebileceğini umuyor. Ancak son zamanlardaki cansız şirket mali raporları, ekonominin zaten daha da kötüye gittiğini ve daha fazla şirketin işlerinde yavaşlama ilan edeceğini gösteriyor.

JonesTrading’in baş piyasa stratejisti Mike O’Rourke “Muazzam miktarda belirsizlik var” dedi. “Sanırım işler zayıflayacak.”

Snapchat uygulamasıyla tanınan Snap, geçen hafta yatırımcıları, neredeyse tamamen reklam satışına bağlı olan işinde ani bir düşüş konusunda uyardı. Snap’in finans direktörü Derek Andersen bir mali dosyalamada, “21 Nisan 2022’de rehber yayınladığımızdan beri, makroekonomik ortam beklenenden daha fazla ve daha hızlı kötüleşti” dedi. Hisse senetleri, haberlerden bu yana yüzde 31 düştü.

Bu tür uyarılar, kurumsal Amerika’da bir yıllık rekor kârların ardından geliyor.

Gevşek para politikası ve yüksek hükümet harcamaları, 2021’de S&P 500’deki birçok şirkete yardımcı oldu. Ve bazı işletmeler daha yüksek karlar bildirdi çünkü yüksek talep ve arz sıkıntısı olan mallar için fiyatlar, çoğu zaman satış fiyatından çok daha fazla yükseldi. şirketlerin daha az mal sattığı gerçeğine bağlı.

S&P 500’deki şirketler için karlar, pandeminin başlarındaki düşük kazançların bir toparlanması olan 2020’ye göre yüzde 70 arttı ve şirket karları için oldukça iyi bir yıl olan 2019’a göre yüzde 33 arttı.

Ancak geçen yıl bonanzayı yaratan başka bir şey oldu – ve bu gelişme şimdi gevşeyebilir.

New York Times’ın finans sektörü dışında halka açık 2.000’den fazla şirket üzerinde yaptığı bir analiz, bunların çoğunun satışları giderlerden daha hızlı artırdığını buldu; ücretler, hammaddeler ve bileşenler yükseliyordu ve tedarik zincirleri alt üst olmuştu.

Sonuç olarak, bir işletmenin her bir dolarlık satıştan ne kadar para kazandığını ölçen kar marjları, salgın öncesi ortalamanın oldukça üzerine çıktı. Genel olarak, şirketler, marjlardaki bu artış nedeniyle geçen yıl tahmini 200 milyar dolarlık ek işletme karı elde etti.

Beklenmedik düşüş, hisse senetlerini bir piyasa coşkusu dalgasıyla artırdı, ancak potansiyel olarak iş temellerinin hak ettiğinin ötesindeydi. S&P 500’deki tüm şirketler için yatırımcıların şirket kârının her bir doları için ne kadar ödediğinin bir göstergesi olan fiyat-kazanç oranı, önceki on yıl için ortalama 18 iken, zirvede 23’e yükseldi. pandemi. Böylesine yüksek bir fiyat-kazanç oranında, hisse senedi fiyatları bir satılmaya karşı özellikle savunmasızdı.

Ve şimdi yatırımcıların kâr konusunda endişelenmeleri için iyi nedenler var. Pandemi sırasında oluşturulan birçok federal teşvik programı sona erdi veya sona eriyor. Fed faiz artırıyor. Ve şirket yöneticileri, geçen yıl karlarını artırmalarına yardımcı olabilecek tedarik zinciri sorunlarının bir yük haline geldiği konusunda uyarıyorlar.

Tarım, inşaat, bahçecilik ve diğer ekipmanların üreticisi Deere, malzeme maliyetlerinin hala artmakta olduğunu ve belirli ürünleri tamamlamak için parça eksikliğinden dolayı satışları geciktirdiğini söyledi. Bilgisayar ağ donanımları yapan Cisco da bazı bileşenleri alamadığından şikayet etti.

Bazı mal ve hizmetlere olan talebin düzleştiğine ve hatta düştüğüne dair işaretler, yatırımcılar için özellikle endişe vericidir. Walmart, daha yüksek gıda maliyetlerinin diğer ürünlere olan talebi azalttığını kaydetti. Ve Target, hükümetin teşviklerinin etkisi azaldıkça giyim ve ev eşyaları gibi şeylere yönelik talebin düşmesini beklerken, şirketin CEO’su Brian Cornell, şirketin “bu değişimin büyüklüğünü tahmin etmediğini” söyledi.

Giyim perakendecisi Gap’in hisseleri, yılın ilk üç ayı için hayal kırıklığı yaratan kazançların yanı sıra 2022’nin geri kalanı için daha karamsar bir görünüm açıklamasının ardından geçen hafta keskin bir düşüş yaşadı. Gap mağazalarından daha düşük fiyatlı ürünler taşıdığı için düşük gelirli tüketicilere hitap etme eğiliminde olan Old Navy markasının satışlarındaki derin düşüşten etkilendi.

“Geçen yıl Covid’de mi, yoksa bu yıl Covid sonrası davranışlarda olsun, gerçekten değişken tüketici sinyalleriyle uğraşıyoruz,” Sonia Syngal, Gap’in CEO, bir röportajda CNBC’ye söyledi.

Pek çok perakendeci benzer bir zorlukla karşı karşıya: Daha büyük stoklar ve daha düşük satışlar onları indirimli mallara itiyor ve kar marjlarını düşürüyor. Şirketlerin karları için kötü haber, en azından bazı mallar için fiyatlar tekrar düştüğü için enflasyon görünümü için iyi haber olabilir.

Bununla birlikte, birçok şirket yılın ilk üç ayında başarılı oldu ve geri kalanı hakkında iyimser tahminler sundu.

S&P 500’deki şirketlerin yalnızca 97’si analistlerin beklentilerinin altında kalan kazançlar bildirdi ve S&P’ye göre 375 işletme bunları aştı.

Macy’s ve Dollar General hisseleri Perşembe günü, şirket yöneticilerinin iyimser bir görünüm vermelerinin ardından yükseldi. Macy’s yaptığı açıklamada, “Tüketici harcamaları üzerindeki makroekonomik baskılar çeyrek boyunca artarken, müşterilerimiz alışveriş yapmaya devam etti” dedi. Perakende zinciri, yıl için kar tahminini artırdı.

Tedarik zinciri sorunları konusunda uyarıda bulunan iki şirket olan Deere ve Cisco bile ürünlerine yönelik talepte düşüş olmadığını söyledi.

Wall Street analistleri, genellikle iyimser bir grup, şimdi de öyle. Tüketicilere ve endüstriyel işletmelere daha büyük biletler satan şirketler gibi bazı sektörler için kâr tahminlerini düşürdüler, ancak diğerleri, özellikle enerji için onları artırdılar. Ekonomik belirsizlik derinleşirken bile, analistler S&P 500’deki tüm şirketlerin yıllık kazançları için tahminlerini istikrarlı bir şekilde artırdı ve FactSet’ten alınan verilere göre kazançların bu yıl ve önümüzdeki yıl yüzde 10 artmasını bekliyorlar.

Ancak Bay O’Rourke, analistlerin, şirketler işlerin kötüye gitmeye başladığına dair kamu uyarıları yayınlayana kadar genellikle tahminleri kesmediğini söyledi. Bu tür uyarılar, Temmuz ayından itibaren ikinci çeyrek kazançları rapor edilene kadar ciddi şekilde gelmeyebilir.

“Genel olarak analistler rakamların aşağı inmesi gerektiğini biliyor” dedi Bay O’Rourke. “Sadece bunu temel alacak bir şey istiyorlar.”

Şimdilik birçok analist ve şirket yöneticisi talepten endişe duymadıklarını söylüyor. Bireylerin ve işletmelerin, daha yüksek faiz oranlarıyla bile mal ve hizmet satın almak için bol miktarda parası olduğunu söylüyorlar.

Yakın zamanda yayınlanan ve Fed’in sonbaharda yaptığı bir anket, Michigan Üniversitesi veya Konferans Kurulu tarafından ölçülen zayıf tüketici duyarlılığı ile sağlam hane banka hesapları arasındaki uyumsuzluğun altını çizdi.

Fed, 400 dolarlık bir acil durum masrafını karşılayacak parası olduğunu söyleyen yetişkinlerin payının, anket sorusunun başladığı 2013’ten bu yana en yüksek seviyesine ulaştığını tespit etti – yüzde 68. Fed yetkilileri, yüksek enflasyonun bu önlem üzerindeki etkileri hakkında spekülasyon yapmayı reddetti.

Yiyecek ve yakıt maliyetlerinde ani artışların Amerikalı aileleri isteğe bağlı satın alımları büyük ölçüde geri çekmeye zorlayabileceği endişeleri, son verilerle kısmen hafifletildi. Perakende satışlar Nisan ayında yeni bir zirveye tırmanırken, sanayi üretimindeki hareketlilik de geçen ay rekor seviyeye yükseldi.

Düşük gelirli haneler pandemi dönemindeki tasarruflarının çoğunu tüketmiş olsa bile, daha yüksek gelirlilerin artan tüketici harcamalarını sürdürmeye yardımcı olması olasıdır. Pek çok insan, koronavirüs pandemisi birçok aile için yaşamı değiştiren bir endişe olarak genel olarak ortadan kalktığı için seyahat etmeye hevesli. United Airlines, Southwest Airlines ve JetBlue bu ay ikinci çeyrek gelirlerinin beklediklerinden daha yüksek olacağını söyledi.

Morgan Stanley analistleri, düşük gelirli hanelerin enflasyondan en büyük darbeyi almasına rağmen, ekonomide tüketimin nispeten küçük bir payını oluşturduklarını belirttiler. . Analistler, gelir dağılımının en alt yüzde 60’lık kısmındaki hanelerin genellikle toplam harcamaların yüzde 40’ından daha azını oluşturduğunu, en üst yüzde 40’ın ise harcamaların yüzde 60’ından fazlasını oluşturduğunu tespit etti.

Leuthold Group’un baş piyasa stratejisti Jim Paulsen, finansal koşulların bir süredir sıkılaştığını ve enflasyonun yakında ılımlı hale geleceğini söyledi. Bunun tüketicilerin ekonomi hakkında daha iyi hissetmelerini sağlayacağını ve onlara daha fazla satın alma gücü vereceğini söyledi.

Karamsarlıkla dolu bir piyasada, Bay Paulsen, herhangi bir iyi haberin hisse senetlerini yukarı çekebileceğini söyledi. Umudumuz kırıldı” dedi. “Ve bu bir boğa piyasası şöleni. Ayıların öldüğü yer orası.”

S&P 500 geçen hafta yüzde 6.6 oranında kapandı.