Gensler, GameStop’un Vahşi Yolculuğuyla Mücadelede Büyük Zorluklarla Yüzleşiyor

WASHINGTON – Washington’daki son düzenleyici görevi sırasında Gary Gensler, piyasaları manipüle ettiğine ve diğer yatırımcıların aleyhine büyük finansal pozisyonlar üstlendiğine inandığı büyük Wall Street oyuncularını dizginlemeye odaklandı.

Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na liderlik ettiği onaylanırsa, Bay Gensler aynı oyunda tamamen yeni bir dönüşle yüzleşmek zorunda kalacak: Büyük Duvarı devirmek amacıyla GameStop ve diğer şirketlerde dev hisseler toplamak için bir araya gelen binlerce küçük yatırımcı Sokak oyuncuları.

Hisse senetleri geçen ay yüzde 1.700 yükselen GameStop etrafındaki çılgınlık, Bay Gensler ve SEC için büyük bir zorluk teşkil ediyor ve yeni bir yatırımcı türü hisse senedi alım satımına başladığında sermaye piyasalarında köklü bir değişikliği hesaba katmak zorunda kalacak. alışılmadık yollarla ve alışılmadık nedenlerle.

GameStop, AMC, BlackBerry ve diğerlerine akın eden yatırımcılar, o firmanın büyüme potansiyeline olan inancı nedeniyle bir şirketin hisselerini ele geçirmek yerine, fiyatı ne kadar artırabileceklerini görmek için büyük ölçüde yaptılar. Pek çok durumda motivasyonları, para kazanmaktan çok, o ticaretin diğer tarafında yer alan ve GameStop ile diğer firmaların fiyatının düşeceğine bahse giren büyük hedge fonları için ciddi mali kayıplara neden olmaktan daha az ilgiliydi.

Bu tür vahşi piyasa dalgalanmalarına neden olma yetenekleri, yatırımcıları sık sık ticaret yapmaya teşvik eden ve bir latte satın alırken olduğu kadar kolay seçenekler gibi riskli finansal ürünleri satın almalarına olanak tanıyan Robinhood gibi yeni finansal uygulamalar tarafından etkinleştirildi. Yatırımcıya gelecekte belirli bir fiyattan hisse satın alma seçeneği sunan sözleşmeler olan opsiyonlar, şirketin hisselerini kısaltan yüksek riskli yatırım fonlarına “kısa baskı” uygulanmasına yardımcı olan şeydi.

Amerika Tüketici Federasyonu yatırımcı koruma direktörü Barbara Roper, “GameStop ile olanların bir şirket olarak GameStop ile neredeyse hiçbir ilgisi yok” dedi. “Piyasaların esasen bir video oyununa veya kumarhaneye dönüştüğünü gördüğünüzde, bu aslında piyasaları ekonomimizi finanse etmek için kullanma şeklimize oldukça ciddi yansımaları var. ”

Bay Gensler ve S.E.C.’nin sorusu bu konuda ne yapabilecekleri veya ne yapmaları gerektiği olacak.

S. E. C. Cuma günü yaptığı açıklamada, durumu “yakından izlediğini” ve “gerçekler federal menkul kıymetler yasaları tarafından yasaklanan taciz veya manipülatif ticaret faaliyeti gösterdiğinde perakende yatırımcıları korumak için hareket edeceğini” söyledi. ”

Ancak Bay Gensler gibi düzenleyicilerin peşine düştükleri tipik dolandırıcılık veya manipülasyon türünden farklı olarak, mevcut çılgınlık, aldıkları riskleri alenen kabul eden ve hatta kayıplarla övünen yatırımcıları içeriyor. Reddit’in WallStreetBets gibi forumlarda, yatırımcıların portföylerini kırmızı renkte gösteren ekran görüntülerini diğer yatırımcılardan alkışlamak için yayınladıkları “kayıp pornosu” na ayrılmış başlıklar vardır. (“Seninle gurur duyuyorum” ve “Saygı” tipik tepkiler arasındadır.)

Bu dinamik, birincil görevi, ticaret yapıp yapmamaya karar verirken yeterli bilgiye sahip olmalarını sağlayarak ve GameStop yatırımcılarının çoğu doğmadan önce yazılmış menkul kıymet yasalarını uygulayarak yatırımcıları korumak olan bir ajans için bir zorluk teşkil ediyor.

Bir yatırımcı grubu olan Healthy Markets Association’ın eski bir SEC avukatı olan Tyler Gellasch, “SEC yıllardır, pozisyonlarını koordine eden ve ayı baskınlarını koordine eden ve başka bir şekilde hisse senedi çevresinde hareket etme faaliyetlerinde bulunan hedge fonlarından endişe duyuyor” dedi. . “Bunun etrafında raporlama gereksinimleri var. Ancak bunun toplu halde ve herkesin önünde yapılacağını hiç düşünmemiştik. S. E. C.’nin kuralları, e-posta yoluyla koordine eden üç kişi karşısında Reddit aracılığıyla 100.000 kişi koordine olduğunda ne olacağını düşünmemiş. ”

Gensler Bey’i tanıyanlar, ilk hareketinin muhtemelen ivmeye neyin sebep olduğunu ve kimin fayda sağladığını belirleyeceğini söylüyor. Birçok büyük hedge fon alım satım tarafından ezilirken, piyasa katılımcıları ve menkul kıymetler avukatları arasında, diğer büyük fonların oynaklığın bir kısmını körükleyip para kazandığına dair spekülasyonlar var.

Duke Üniversitesi Hukuk Fakültesi’nde menkul kıymetler profesörü olan James Cox, “Her şeyden önce, S.E.C.’nin neler olup bittiğini çözmesi gerekiyor,” dedi. “İlk soru ampirik bir soru olacak – bu momentumun ne kadarı kısa pozisyonlarını kapatmak zorunda kalan hedge fonlar tarafından yaratıldı ve geri kalanının ne kadarı opsiyon ticaretinin etkisiydi – ya opsiyonları satın almak ya da sadece uygulamak seçeneklerde. ”

Sayın Gensler için daha büyük bir sorun, düzeltici eylemleri bulmak olacaktır. Borsa her zaman oyun gibi bir şey olsa da, Bay Cox ve diğerleri, son olayların asıl amaçlarını tersine çevirdiğini, yani yatırımcılara nereye koyacaklarını belirlemeleri için ihtiyaç duydukları bilgileri vererek sermaye artırma yeri sağlamak olduğunu söylüyor. onların parası.

Georgetown Üniversitesi McDonough School’da bir finans profesörü olan James Angel, “GameStop’da neler olduğunu gördüğünüzde, kendinize şu soruyu soruyorsunuz, bu kitle psikozu mu, yoksa bunun olmasına neden olan piyasa yapımızda bir sorun mu var?” İş. “Bu, piyasa yapımızdaki bazı kusurları gösteriyor ve asıl soru, eğer bir şey olursa, bu konuda ne yapılması gerektiğidir. ”

Bay Gensler, geçtiğimiz birkaç yılını Massachusetts Institute of Technology’de finans teknolojisi, kripto para birimleri ve blockchain teknolojisine odaklanarak geçirdi. Dersleri, Robinhood ve sözde roboadviser Betterment gibi yeni finansal teknoloji şirketlerinin yükselişi de dahil olmak üzere, S.E.C. tarafından onaylanırsa yüzleşmek zorunda kalacağı bazı düğümlü sorunları ele aldı.

M.I.T.’de 2019 yılında yapılan bir tartışmada Bay Gensler, fintech şirketlerini düzenleyip düzenlememeyi düşünürken “biraz esneklik göstermenin en iyisi” olacağını söyledi çünkü ağır kurallar yeniliği ortadan kaldırabilir. Sayın Gensler bu yazı için röportaj yapmayı reddetti.

İş için onaylanırsa, Bay Gensler dikkatli bir şekilde adım atmak zorunda kalacak. GameStop baskısının ardındaki motivasyon, ticareti büyük Wall Street oyuncularının gücüne ve ekonomideki ısrarlı eşitsizliklere karşı hoş bir isyan olarak gören milletvekilleri ve diğerleri tarafından benimsendi. Geçen hafta, ilerici bir Demokrat olan New York Temsilcisi Alexandria Ocasio-Cortez ve muhafazakar Teksas Cumhuriyetçi Senatör Ted Cruz, Robinhood’ın GameStop ve diğer şirketlerdeki ticareti kısıtlama çabalarını kınadılar ve firmanın hedge fonlarının çıkarlarını koyduğunu söyledi. küçük yatırımcıların üzerinde.

Diğer milletvekilleri daha fazla düzenlemeyle aşırı tepki göstermemesi konusunda uyarıda bulunuyorlar. Pennsylvania Cumhuriyetçi Senatör Patrick J. Toomey yaptığı açıklamada, “Bu bölümü incelerken, düzenleyiciler ve Kongre son derece dikkatli davranmalı ve kendilerini hisse senedi piyasalarına gereksiz yere sokmaktan kaçınmalıdır” dedi.

Kaliforniyalı bir Demokrat olan Temsilci Ro Khanna, bir röportajda, perakende yatırımcıların belirli hisse senetlerinden bloke edilmesinin yanlış bir karar olduğunu ve Bay Gensler’in, düzenleme yapılacak alanlar ararken daha büyük balıklara, yani hafifçe düzenlenen hedge fonlara bakması gerektiğini söyledi.

Bay Khanna, “Muhtemelen hedge fonlar için açığa satış için sermaye gereksinimlerini artırmamız gerekiyor,” dedi.

Bu, Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu başkanlığı görevini büyük Wall Street şirketlerinin piyasaları manipüle etmesini engellemeye çalışan Bay Gensler’e daha tanıdık gelecek bir alan. Buna, finansal sistemdeki belirli fiyatları belirlemeye yardımcı olan temel faiz oranlarını manipüle etmekle suçlanan büyük bankalar aleyhine düzinelerce yaptırım davası açmak da dahildi.

Bay Gensler’e bağlı baş hukuk müşaviri olarak görev yapan C. F. T. C. komiseri Dan Berkovitz, ajansta geçirdikleri süre boyunca “yaşlı çocuk ağını” kırmanın ana odak noktası olduğunu söyledi.

Berkovitz, “Bütün bu kültürü kırmak ve rahat bir birlikte yaşama yerine bir rekabet kültürü getirmek istedi” dedi. “Onun felsefesi buydu ve Goldman’dan gelince, bunun nasıl çalıştığını içeriden gördü. “

Bay. Onay duruşması henüz planlanmamış olan Gensler, SEC’e benzer bir odaklanma baskısı ile karşı karşıya kalacak Massachusetts Demokrat Senatör Elizabeth Warren, Pazar günü GameStop bölümünün SEC düzenleyicilerin “duffs’larından kurtulmaları” gerektiğinin altını çizdiğini ve piyasayı daha şeffaf hale getirmek için çalışın. Diğer şeylerin yanı sıra, yeni düzenlemelerin hisse fiyatlarını yükseltmek amacıyla şirket hisse geri alımlarını durdurması gerektiğini söyledi.

“Uzun vadede, şeffaf bir pazarımız varsa, bu seviyede, bireysel yatırımcıların o pazara girmesine yardımcı olur ve açıkçası bu pazarı daha verimli hale getirmeye yardımcı olur,” dedi CNN’deki Birliğin Durumu. “Hedge fonlar, dev şirketlerin çoğu, piyasaların verimli olmadığı gerçeğini seviyorlar. ”

Bayan Warren, “GameStop, Wall Street’te gerçek bir sorun yaşadığımız zilin son çalan sesi” dedi. “Düzeltmenin zamanı geldi. ”

Jeanna Smialek haberciliğe katkıda bulundu.