Kayıplardan Yaralandı, Credit Suisse Yeni Başkan Altında Hesap Görüyor

Credit Suisse, yatırım bankasının küçük bir biriminin Archegos Capital Management ile yaptığı ekşi işlemlerde yaklaşık 5 milyar dolar kaybettiğini söylemesinin ardından endişeli çalışanlar, CEO Thomas Gottstein’ı sorularla karıştırdı.

İşin içinde olmayan bankacıların kayıpları için ödemeyi feda etmesi gerekip gerekmediğini bilmek istiyordu. Bir diğeri, neden tüm yatırım bankasının hatalı bir birimin eylemleriyle lekelendiğini sordu.

Bu soruların sorulduğu yöneticilerle 6 Nisan’daki bir görüşmeye katılan iki kişi tarafından açıklanan bu sorular, Credit Suisse’i, çalışanlarını ve hissedarlarını yıllarca zorlayan daha derin endişeleri yansıtıyor: Yatırım bankası düzeltilebilir mi?

Credit Suisse’in kendi yatırım bankasıyla uzun süredir devam eden aşk-nefret ilişkisi bir kez daha kötü durumda. Geçtiğimiz yıl bir dizi yanlış adımdan sonra – Bill Hwang tarafından yönetilen yatırım şirketi Archegos’un sonuçları da dahil olmak üzere – düzenleyiciler araştırıyor, hissedarlar kızgın ve çalışanların morali azalmaya başladı.

Bu, hırsları onu İsviçre kökeninden dünyanın en zengin insanlarından bazılarının yanı sıra büyük şirketlere ve hedge fonlara hizmet veren küresel bir bankaya dönüştüren Credit Suisse’in küçülüp bildiklerine odaklanıp odaklanmaması konusunda sorulara yol açıyor. en iyisi: zenginler için parayı yönetmek.

Bu, yeni başkan António Horta-Osório’nun yönlendirmesi gereken bir soru. Lloyds Banking Group’un eski bir başkanı olan Bay Horta-Osório, Credit Suisse’in Cuma günü Zürih’teki yıllık toplantısında işe başladı. Önümüzdeki aylarda, yönetim kurulunun mevcut düşüncesi hakkında bilgi sahibi iki kişiye göre, o ve yönetim kurulunun geri kalanı geniş bir seçenek yelpazesini değerlendirecek. Seçenekler arasında: 15 aydır C. E. O. rolünde olan Bay Gottstein’ın değiştirilmesi; yatırım bankasındaki bazı departmanları öldürmek; veya tamamen satma.

Bankanın son tökezlemelerinin ortak noktası, Bay Horta-Osório’nun ele almayı vaat ettiği bir mesele, kar açlığını üstlendiği riske yönelik yeterli gözetim ile dengeleyememesidir. “Herhangi bir bankacının kalbinde bir risk yöneticisi olması gerektiğine kesinlikle inanıyorum” dedi.

Bankanın risk yönetimi başarısızlıklarının kabulü için şimdiden bir dizi ayrılık yaşandı ve Cuma günkü toplantı bir diğerini getirdi: Yönetim kurulu risk komitesi başkanı Andreas Gottschling istifa etti.

Ancak Bay Horta-Osório, Bay Gottstein “yönetim kurulunun güvenine sahip” dedi. Ve bu, en azından şimdilik, baş yöneticinin işinin güvenli olduğu anlamına gelir – içeriden ve dışarıdan sorulan sorular kadar kolay olmasa bile.

JPMorgan Chase analisti Kian Abouhossein, bu ay yatırımcı görüşmesi sırasında Bay Gottstein’a “Stratejinin sağlam olduğunu söylüyorsun” dedi. Abouhossein, yatırımcıların görünen Kredi maliyetine dayalı olarak bekledikleri getirilere atıfta bulunarak, “Ve yatırım bankanıza beş, 10, 20 yıl, 30 yıl boyunca bakarsam, öz sermaye maliyeti getirisi yapmazsınız” dedi. Suisse’in ticari faaliyetleri.

“Öyleyse gerçekten,” diye sordu, “Bu büyüklükte bir yatırım bankasına gerçekten ihtiyacımız var mı?”

Her yönden alarak

Credit Suisse’in en büyük müşterilerinden bazılarıyla yatırım bankacısı olarak çalışan 57 yaşındaki İsviçreli Bay Gottstein, Tidjane Thiam’ın çalkantılı çıkışından sonra sükuneti yeniden tesis etmeye yardımcı olmak için geçen yıl kuruldu.

O şekilde yürümedi.

Thomas Gottstein, 15 aydır Credit Suisse’in genel müdürüdür. Kredi. . . Arnd Wiegmann / Reuters

Banka bir dizi vücut darbesine dayandı. Credit Suisse’in bankacılık ve ticaret hizmetleri sağladığı bir Çin kafe zinciri olan Luckin Coffee’deki bir muhasebe skandalı, 100 milyon dolarlık bir zarara yol açtı. York Capital Management’taki bir hedge-fon yatırımı ters gitti ve geçen yıl 450 milyon dolarlık bir düşüşe yol açtı. Şüpheli bir temele sahip kurumsal bir müşteri olan Greensill Capital’e 160 milyon dolarlık bir kredi, şirket birkaç ay sonra çöktüğünde kötü tasarlandı. Credit Suisse krediden zarar aldı, yatırımcılara sattığı birkaç Greensill fonunu kapattı ve para yönetimi bölümünü yeniden düzenledi.

Ardından, Goldman Sachs, Morgan Stanley ve Credit Suisse de dahil olmak üzere birkaç bankada az sayıda hisse senedine büyük bahisler yayan Bay Hwang’ın servetini yöneten Archegos’un çöküşü geldi.

25 ve 26 Mart tarihlerinde, Archegos’un ek nakit veya hisse senedi taleplerini karşılayamayacağı anlaşıldığında, bazı borç verenler, nispeten iyi piyasa fiyatlarından yararlanarak, Archegos varlıklarını hızla sattı. Diğerleri daha yavaş davranıp acı çekti – en kötü darbeyi Credit Suisse aldı. Hasar, bankanın 2 milyar dolar taze sermaye toplamak zorunda kalmasına neden olacak kadar kötüydü, yönetim kurulu 2020 ve 2021 için ikramiyelerden vazgeçecek ve banka, pandemi sırasında su altındaki derinliklerden neredeyse hiç kurtarılmayan kendi hisselerini geri alma planlarını iptal etti. erken günler.

“Archegos fiyaskosu onlara olan güvenimizin geri kalanını kaybetmemize neden oldu,” dedi hedge fund Eminence Capital CEO’su Ricky Sandler.

Credit Suisse’de iki yıldır hisselerini elinde bulunduran Eminence, Mart ayında pozisyonunu sattı.

Bankacılık ile işkence edilmiş bir ilişki

Bay Gottstein, ticaret ve borç verme işlerinde risk alma iştahının ve yüksek maaş beklentilerinin bazen İsviçre şirketinin sakin, alçakgönüllü kültürüne rahatsız edici bir şekilde uyduğu yatırım bankasıyla mücadele eden ilk Credit Suisse başkanı değil.

2000’li yılların başında bankayı yöneten Amerikalı bankacı John J. Mack, daha küçük bir banka ile başarısız bir birleşmenin ardından, bir yetenek kaybıyla ve nokta sırasında Credit Suisse’in imrenilen teknoloji hisse senedi tekliflerini ele almasıyla ilgili soruşturmalarla uğraştı. -com patlaması.

Brady Dougan, 2007’de işi devraldı ve Credit Suisse’in farklı bölümlerini müşterilere banka genelinde hizmetler sunarken daha fazla risk almayı teşvik etmek için birleştirmeye çalıştı. Bankayı finansal kriz boyunca yönlendirdi, ancak sorunlar 2010’ların ortalarında ortaya çıktı: Daha yüksek nakit yastıkları talep eden yeni düzenlemeler ve müşteriler için uygun olmayan vergi stratejilerinin kullanımına yönelik soruşturmalar ve – birçok banka gibi – riskli ipotek satışları nedeniyle geri dönüşler azaldı. destekli menkul kıymetler.

Sigortacı Prudential’ı Londra’da yöneten bir Fransız-Fildişi yönetici olan Bay Thiam, 2015’te görevi devraldı ve yeni nesil liderleri, aralarında Swiss Universal Bank’ın başkanı olan Bay Gottstein’ın da bulunduğu bankanın icra komitesine terfi etti. yerel perakende ve kurumsal banka, Credit Suisse’in mücevherlerinden biri olarak kabul edildi.

Bay Thiam, yeni nakit gereksinimleri göz önüne alındığında, Credit Suisse’in yatırım bankacılığı faaliyetlerini çok maliyetli olarak gördü. Para topladı, yasal sorunları çözdü ve binlerce çalışanı işten çıkardı. Ama yine de yatırım bankasının, banka müşterilerine değerli hizmetler sunarken, aynı zamanda en büyük yükümlülüğü olduğuna inanıyordu. Bay Thiam rutin olarak 1 a sonrasına kadar ayakta kaldı. m. Zürih’te, günün alım satımları ve risk alma ile ilgili bir gün sonu notunu gözden geçirmek için, dört kişinin notlarla ilgili brifing verdiğini söyledi.

Bay Thiam’ın suskunluğuna rağmen, Credit Suisse’in kârlılığı artmıştı ve yatırım bankası, eski çalışanlarının kurumsal gözetimi üzerine bir skandalın ardından istifa etmek zorunda kaldığında, şirket birleşmeleri ve hisse senedi anlaşmaları için sektör sıralamasında zemin kazanmıştı.

Ancak risk sorunları yüzeyin altında kaldı: Görev süresi boyunca uzun süredir bankacıların ayrılması Credit Suisse değerli kurumsal bilgiye mal olmuştu ve banka, Luckin Coffee ve Greensill gibi gelecek vadedenlerle çalışmak için artan bir heves geliştirmişti.

Kartopu skandalları

Finansta, risk yönetimi – bazen değişken olan banka pozisyonları, piyasa faaliyetleri, varlıklar ve yükümlülükler ile olası kayıpları önceden tahmin etmek için itibar ve teknolojik endişelerin bir karışımını hesaba katma yeteneği – çok önemli bir beceridir.

İsviçre’nin Lozan kentindeki IMD işletme okulunda finans profesörü olan Arturo Bris, bankanın yaklaşımının son derece teknik olduğunu söyledi. Sorumlu kişiler bütüncül bir bakış açısına sahip değilse, hesaplamaya aşırı güvenmek sorun olabilir.

“Bu başarısızlıkların çoğunun insan hatalarıyla daha çok ilgisi var” dedi. “İyi risk yöneticileri olduklarını düşünmüyorum. ”

Archegos’un çöküşünü düşünün: Credit Suisse’in Archegos ile olan anlaşmalarını denetleyen baş risk komisyoncusu, bir zamanlar bankanın firma ile satış ilişkisini halletmişti. Onun üzerinde, geçmişi risk değil, finans ve uyum alanında olan bir baş risk görevlisi vardı.

Credit Suisse, son tökezlemelerinden yarım düzineden fazla yöneticiyi sorumlu tuttu. Yatırım bankasının genel müdürü Brian Chin için son gün Cuma idi. Baş risk ve uyum sorumlusu Lara Warner çoktan ayrıldı. Ve sonra, yönetim kurulunun risk komitesi lideri olan ve yıllık toplantıda yeniden seçilmeyi istemeyen Bay Gottschling ayrıldı.

Şimdi, Bay Horta-Osóriow, Credit Suisse’in yatırım bankasını personel değişiklikleri ile sabit tutup tutamayacağını ya da daha ciddi bir değişimin yolunda olup olmadığını bulması gerekecek.

Büyük değişiklikler yapmayı seçerse, hızlı hareket etmesi gerekebilir.

St. Gallen Üniversitesi’nde İsviçre Bankacılık ve Finans Enstitüsü’nde profesör olan Manuel Ammann, “Hissedarlar ve çalışanlar yeni bir strateji için aylarca bekleyemezler” dedi. “Hızlı teslimat yapmaları gerekiyor. ”

Anupreeta Das raporlamaya katkıda bulundu.